La bolsa china de la IA ha perdido un 40 %
El índice STAR50, cargado de empresas de IA y chips, cae un 40 % desde julio y evapora unos 480.000 millones de dólares. Reuters habla de burbuja pinchada. La tecnología es otra cosa.
El índice STAR50, el de las empresas chinas de IA y semiconductores, ha caído un 40 % desde su máximo de julio, en menos de cuatro meses, y ha evaporado unos 480.000 millones de dólares de valor de mercado. El CSI300, el general de las grandes cotizadas, lleva un 20 % menos desde junio. Reuters lo titula sin rodeos: “En China, la burbuja de la IA ya ha estallado”. Para comparar, el Nasdaq acumula un -6 % desde su récord de hace tres semanas.
No hubo un detonante claro. Los operadores citan precios muy altos, impuestos y la amenaza de que EE. UU. u otros países prohíban equipos chinos en sus centros de datos. Algunos nombres lo reflejan bien: Unitree, la de los robots humanoides, salió a bolsa en agosto con una demanda minorista 8.000 veces superior a la oferta y ya ha perdido la mitad; el fabricante de chips CXMT se deja más de un 25 % en un mes; MetaX y Moore Threads, que se dispararon un 700 % y un 400 % en su debut, valen la mitad que en julio; y los proveedores ópticos Innolight y Eoptolink han caído en torno a un 60 %, en parte porque Washington se mueve para vetarles el acceso a los centros de datos estadounidenses.
La clave está en quién lo sostenía. Según Goldman Sachs, las acciones de IA suponen el 42 % de la capitalización de la bolsa china y el 57 % del volumen negociado, en un mercado dominado por pequeños inversores. Y esos inversores entraron animados por Pekín, que quería que el ahorro doméstico financiara el auge de la IA, con fondos públicos incluso entre los accionistas de algunas de las empresas. Un gestor de Pekín, Dong Baozhen, dice que el mercado derivó en un “mercado especulativo desenfrenado”. Otro, Wang Zhuo, lo resume con menos adornos: “todas las burbujas inevitablemente estallan”.
Aun así, el STAR50 sigue en torno a 100 veces beneficios (venía de casi 250), frente a 30 del Nasdaq 100. De ahí que algunos teman más caídas, y que Hong Hao, de Lotus Asset Management, avise de que frenará las salidas a bolsa. Otros ven oportunidad: Goldman mantiene en su lista de recomendadas a Innolight y CXMT, y BNP Paribas habla de compras para inversores prudentes.
Un matiz importante: que se hunda la bolsa no significa que la tecnología sea peor. Los modelos chinos siguen cerrando la brecha con los de EE. UU., y una cosa es lo que valen las empresas en un mercado de pequeños inversores calentado desde arriba, y otra lo que sus modelos son capaces de hacer. Lo que sí queda en entredicho es la estrategia de Pekín de financiar la carrera de la IA con el ahorro de sus ciudadanos.